NVIDIA、四半期売上高で再び新記録を更新、430億ドルのスタートアップ持株を開示

現地時間水曜日の取引終了後、NVIDIAは2026会計年度第1四半期決算を発表し、四半期売上高の記録を再び塗り替えた。しかし、これまでの破竹の勢いの成長と比べ、次四半期の業績見通しは保守的となり、成長ペースの鈍化を示唆している。同時に、市場を驚かせるデータが浮上した——NVIDIAが保有するスタートアップ企業の株式総額が430億ドルに達することを初めて開示し、投資家のこの半導体大手の「投資帝国」への関心を呼び起こした。

売上高は再び新記録、しかし成長警告は見過ごせない

決算によると、NVIDIAの第1四半期売上高は486億ドルに達し、前年同期比82％増と市場予想を上回った。そのうちデータセンター事業の売上は全体の85％超を占め415億ドルに達し、生成AIと大規模モデルの学習需要に強く牽引され続けている。ゲーム事業と自動車事業もそれぞれ成長を記録した。しかし、NVIDIAの第2四半期売上ガイダンスは500億～510億ドルにとどまり、前期比成長幅は明らかに縮小している。このシグナルは一部の投資家を不安にさせている——複数四半期連続の爆発的成長はピークを迎えたのか？

「AIチップ需要は依然として旺盛だが、サプライチェーンのボトルネックや顧客の在庫調整により、成長速度は徐々に通常水準に戻る可能性がある。」——ウォール街アナリストのコメント。

スタートアップ投資マップ：430億ドルの背後にある戦略的意図

今回の決算のハイライトの一つは、NVIDIAが初めてバランスシートに「非連結会社への投資」項目を単独計上し、その総額が430億ドルに達したことだ。これには数百社のスタートアップへの株式投資が含まれ、AI、自動運転、バイオテクノロジー、クラウドコンピューティングなど複数の最先端分野を網羅している。これまで外部は公開取引記録から断片的にNVIDIAの投資動向を把握するしかなかったが、今回の開示により市場はその巨大な投資ネットワークを垣間見ることができた。関係者によると、NVIDIAは直接投資でスタートアップを支援するだけでなく、ベンチャーキャピタル部門のNVenturesを通じても展開しており、一部の投資はすでに大きなリターンを生んでいるという。

NVIDIAのCEOであるジェンスン・フアン氏は電話会議で、「私たちが投資しているのは、未来のコンピューティングエコシステムを拡張できるパートナーです。これらの企業はNVIDIAのアクセラレーテッドコンピューティングプラットフォームから恩恵を受け、逆に業界全体のイノベーションを推進しています」と述べた。アナリストは、この「チップ＋投資」の両輪駆動モデルが、NVIDIAが重要な下流アプリケーションシナリオを確保し、AIチップの参入障壁を強化するのに役立っていると分析する。例えば、NVIDIAは複数の大規模言語モデルスタートアップに出資しており、計算能力を提供すると同時にその成長価値を共有している。

編集後記：成長鈍化は自然な周期か、競争激化のシグナルか？

NVIDIAの売上成長率は前四半期の120％から82％にさらに低下し、ガイダンスは次四半期の前期比成長率が5％を下回る可能性を示唆している。これにはもちろん基数効果やサプライチェーンの生産能力のボトルネックの影響もあるが、競合他社からの圧力が高まっている。AMDのMI400シリーズアクセラレータは複数のクラウドベンダーから受注を獲得し、IntelもGaudi 3シリーズを発表した。さらに、Microsoft、Googleなど一部の大手テック企業がAIチップの自社開発を開始し、NVIDIAへの依存度を減らそうとしている。このような背景下で、NVIDIAのスタートアップ投資ポートフォリオはむしろ「戦略的保険」のようなものだ——新興企業を支援することで、自社エコシステムの粘着性を確保するだけでなく、潜在的な破壊的技術が登場した際に事前にポジションを取ることができる。ただし、430億ドルの持株は流動性リスクと評価額変動ももたらすため、投資家は今後の減損リスクに注視する必要がある。

全体として、NVIDIAは依然としてAIの波の中心にいるが、最も急峻な成長曲線はすでに過ぎ去った可能性がある。今後数四半期、市場はNVIDIAが成長期待、投資リターン、競争脅威のバランスをどのように取るかにより注目するだろう。

本記事はTechCrunchから翻訳・編集したものである。