SnapのAR眼鏡が高額発表後に株価が暴落

Snap社が長期にわたって注力してきた拡張現実（AR）眼鏡が、6月18日についにベールを脱いだ。しかし、この待望のお披露目は株価の上昇をもたらすどころか、発表後に12%超の急落を記録し、約2年ぶりの最大単日下落幅となった。市場は行動で明確な答えを示した――この「天文学的な価格の眼鏡」の短期的な見通しに対して、楽観的ではないということを。

非常識な価格設定：1台のハイエンドスマートフォンに匹敵する眼鏡

TechCrunchの報道によると、Snapが今回発表した次世代AR眼鏡の名称は「Spectacles Nova Pro」で、一般消費者向けではなく、主に開発者や企業顧客を対象としている。起売価格は4,999ドルと高額で、上位構成のモデルは6,000ドルを超える。これに対し、AppleのVision Proは3,499ドル、MetaのQuest Proは999ドルであり、Snapの価格設定はこれらの数倍に達する。

「Snapはある極限を試しているようだ――消費者がAR眼鏡に支払える金額はいくらか？市場の反応を見る限り、答えはおそらく『この価格をはるかに下回る』だろう。」 —— TechCrunchライター Lucas Ropek

発表会でSnapは数多くの先進機能を披露した：50度の視野角、両眼フルカラーディスプレイ、Snapdragon AR2 Gen2チップ内蔵、ジェスチャー認識・音声操作対応、最大10時間のハイブリッド駆動時間などだ。しかし、その高額な価格はほとんどの開発者を躊躇させている。独立系AR開発者のSarah Chen氏はソーシャルメディアで次のように述べた。「このプラットフォームは大好きだが、5,000ドルの投資は個人開発者には過激すぎる。Snapは私たちに、初代iPhoneに投資したときのように未来を賭けてほしいようだが、ARエコシステムはまだ成熟には程遠い。」

株価急落：投資家には短期的なリターンが見えない

Snapの株価は発表会当日に12.7%下落して引け、時価総額は約45億ドル蒸発した。これはSnapがここ数年のハードウェア製品において繰り返してきた「発表即下落」のジンクスを引き継ぐ形となった。過去を振り返ると、2016年の初代Spectacles発表後は短期的に株価が上昇したが、販売不振により翌年には大きく滑落。2021年のSpectacles第4世代も流れを変えることができなかった。

投資機関Morningstarのアナリストは次のように述べた。「Snapのコアであるデジタル広告事業は依然としてマクロ経済の逆風にさらされており、そのような状況で数十億ドルを投じて高価格帯のハードウェア製品を開発することは、利益をさらに圧迫するだけだ。この眼鏡が速やかに相当規模のソフトウェアサービス収益を生み出さない限り、ウォール街からポジティブな評価を得るのは難しいだろう。」

編集後記：SnapのAR大勝負は「孤独な冒険」

SnapのCEOであるEvan Spiegel氏は発表会で繰り返し「ARはコンピューティングの未来だ」と強調し、Microsoft・Accentureなどの企業とのパートナーシップを発表した上で、眼鏡をリモートメンテナンスや医療トレーニングといったBtoB分野へ応用しようとしている。しかし、AR眼鏡業界は現在、3つの根本的な課題に直面している。

第一に、装着体験の壁を突破できていない。 既存の光学ソリューションは、軽量性・高輝度・広視野角を同時に実現することができない。Snap眼鏡の重量は依然として226グラムに達し、長時間装着すると不快感を生じさせる。

第二に、キラーアプリが存在しない。 ビデオ通話、ナビゲーション表示、簡単な情報オーバーレイ以外に、消費者が購入を決断する強い理由を見つけにくい。スマートフォンと機能の重複が多い一方で、価格は数倍も高い。

第三に、競合他社の包囲。 Metaが秘密裏に開発しているOrionプロジェクトは2027年に発表されると言われており、AppleもAR眼鏡の開発を加速させ、GoogleはProject Irisを再始動させた。ソーシャルメディアを主要収益源とするSnapが、ハードウェア分野で持久戦を戦い抜く能力を持っているかどうかは疑問だ。

ポジティブな側面から見れば、Snapはソフトウェアエコシステム（Lens Studio）と開発者コミュニティにおいてかなりの経験を積んでおり、1日のアクティブユーザー数は7億人を超え、ARフィルターの使用頻度も非常に高い。しかし、ハードウェアが大衆化できなければ、この優位性をハードウェアプラットフォームの競争上の堀に転換するのは難しい。投機市場はすでに初期の答えを示した――Snapはソフトウェアレイヤーでより迅速な収益化の道筋を見つけなければならない。さもなければ、今回の株価急落はまだ序章に過ぎない。

「ある企業の最もエキサイティングな製品が、その株価の足を引っ張る存在となったとき、投資家は戦略上の優先順位を改めて見直す必要がある。」 —— 業界アナリスト Mike Volpi

本記事はTechCrunchより編集・翻訳