SpaceXの評価額が2.6兆ドルに急騰、アマゾンを一時上回る

今週月曜日、SpaceXの評価額が二次市場取引において2.6兆ドルに急騰し、アマゾン（現在の時価総額約2.5兆ドル）を一時上回り、世界で最も時価総額の高い企業の一つとなった。先週金曜日に株式取引が開始されて以来、この宇宙探査企業の評価額は1兆ドル急増し、世界企業の時価総額週間増加額として史上最高記録を打ち立てた。

評価額の爆発的上昇：ユニコーンから超巨大企業へ

事情に詳しい関係者によると、SpaceXの株式はForge GlobalやEquityZenなどの二次市場において、1株あたり約1,200ドルまで急騰しており、6ヶ月前の約600ドルから倍増した。完全希薄化後の株式数で計算すると、SpaceXの評価額は2.6兆ドルを突破した。この数字により同社はアマゾンを一時上回り、アップル（約3兆ドル）やマイクロソフト（約3.2兆ドル）にも手が届く水準に迫っている。

「SpaceXの評価額は、すでに従来の地球上のビジネス論理を超脱している」と投資銀行Needham & Co.のアナリスト、ローラ・マーティン氏はコメントした。「市場は『宇宙文明』というビジョンに対して資金を投じており、SpaceXはその物語を体現できる唯一の企業だ。」

編集者注：バブルか、それとも新時代の幕開けか？

SpaceXの評価額が膨らむスピードは目を見張るものがある。2024年末にはまだ1,500億ドルに過ぎず、2025年には5,000億ドルを突破し、そして2026年6月にはわずか数日で5倍にまで跳ね上がった。この狂乱とも言える成長は主に三つの要因によるものだ。スターリンク（Starlink）の商業化の成功、スターシップ（Starship）の試験飛行における突破口、そして二次市場における「宇宙インターネット」や「月・火星植民地化」コンセプトへの熱狂的な投機である。

注目すべき点として、SpaceXは上場企業ではなく、その評価額は完全に私的取引によって決定されている。二次市場の流動性は低く、少量の大口取引だけで全体の評価額を大きく歪める可能性がある。例えば、先週金曜日に中東の政府系ファンドとシリコンバレーのヘッジファンドが共同参加した巨額取引1件により、株価は瞬く間に40%上昇した。このような「価格発見」メカニズムが企業のファンダメンタルズを真に反映しているかどうかについては、大きな議論がある。

事業の裏付け：スターリンクとスターシップの二輪駆動

高い評価額を支える中核はスターリンクだ。2026年第2四半期時点で、スターリンクは世界で500万人以上のユーザーを擁し、年間収益は300億ドルを突破、キャッシュフローもプラスに転じている。アナリストは、2028年までにスターリンクのユーザー数が1,500万人を超え、年間収益が1,000億ドルに達する可能性があると予測している。さらに、SpaceXはアマゾンのKuiperや中国の衛星インターネット網などの競合他社との周波数帯争奪戦を進めており、先行者優位がますます明確になっている。

スターシップは、さらに想像力をかき立てる「オプション」だ。2026年初頭、スターシップは初の軌道投入ミッションに成功し、重さ5トンの商業衛星を静止軌道に送り届けた。その後、NASAはアルテミス月面着陸計画の着陸船契約を80億ドルに増額すると発表した。マスク氏はソーシャルメディア上で、スターシップが2028年に初の有人火星ミッションを実現すると宣言しているが、科学界ではこのタイムラインは楽観的すぎるという見方が一般的だ。

アマゾンを超えたこと：象徴的意義が実質的意義を上回る

SpaceXがアマゾンの時価総額を一時的に上回ったことは、市場に話題を提供した。しかしアナリストは、アマゾンの時価総額はEコマース、クラウドコンピューティング（AWS）、物流といった成熟した事業の安定した収益（2025年度純利益600億ドル超）に基づいているのに対し、SpaceXは現在も赤字状態（2025年の純損失は約50億ドルで、主にスターシップの研究開発費）であり、両者の評価論理はまったく異なると指摘している。

それでも投資家たちは「次の100年」に賭ける意欲を見せている。ブラックロックやフィデリティ・インベストメンツなどの大型機関投資家はすでに、SpaceXの株式を「コア成長資産」として位置づけている。テスラの株主にとっても、マスク氏の「宇宙の物語」は新エネルギー車のストーリーと重なり、「マスク系」資産全体の価格を押し上げている。

リスクと論争

規制上のリスクは依然として存在する。米連邦航空局（FAA）はスターシップの複数回の爆発事故報告を引き続き審査しており、連邦通信委員会（FCC）はスターリンク衛星による軌道の混雑問題に懸念を示している。さらに、SpaceXの評価額は完全に私募市場に依存しており、投資家心理が転換すれば急速に暴落する可能性がある。歴史的な経験として、WeWorkやUberなどの企業が上場前に同様のバブルを経験し、最終的に現実に引き戻された事例がある。

「1兆ドルから2.6兆ドルまでわずか数日しかかからなかった。これは非合理的な熱狂だ」と、ウォール街の著名な空売り投資家であるジム・チャノス氏はソーシャルメディアに書き込んだ。「SpaceXは素晴らしい会社だが、その株価にはすでに今後50年間のあらゆる楽観的な期待が織り込まれている。」

本稿執筆時点で、SpaceXの評価額は二次市場でやや下落して2.4兆ドルとなり、「世界時価総額第2位」の座を再びアマゾンに譲った。しかし火星への軌道は、かつてないほど人類に近づいている。

本記事はTechCrunchより翻訳・編集したものです。