CNBCの2026年10月6日の報道によると、DeepSeekは現在の資金調達ラウンドの規模を当初設定の500億元（約74億ドル）から最大1000億元（約149億ドル）に拡大することを検討している。この変化を後押ししているのは、DeepSeekが自ら目標を引き上げたのではなく、国有ファンド、上場企業の投資部門、ベンチャーキャピタル機関による集中的な応募だという。事情に詳しい関係者によれば、調達プロセスは現在も進行中であり、最終金額は交渉終了前に再度変動する可能性があるという。
これはDeepSeekが2026年に初めて外部資金調達を開放して以来、2回目のラウンドとなる。第1ラウンドはすでに2026年6月に締め切られ、約500億元を調達しており、投資家の申告書類が示す評価額は約3500億元人民币だった。今回のラウンドでDeepSeekが目指す評価額は5000億元（約750億ドル）であり、わずか半年で評価額の基準点が約4割上昇したことになる。
国家チームが主導、個人資金は締め出し
今回の資金調達で最も顕著な構造的特徴は、投資家の選別ロジックだ。CNBCが事情に詳しい関係者の話として伝えたところによると、DeepSeekは潜在的投資家に対して厳格な審査を行っており、個人投資家の資金を主体とするプライベートエクイティファンドを積極的に拒絶し、参加主体を政府系ファンドと法人に事実上限定している。
出資が確認されている機関には、テンセント・ホールディングス、CATL（寧徳時代）、吉利汽車、そして資産運用機関のMonolith ManagementとLoyal Valley Capitalが含まれる。以前のBloombergの報道によれば、テンセントは第1ラウンドで約100億元、CATLは約50億元を出資しており、両社とも今回のラウンドでも最大出資者となっている。
DeepSeekが個人資金を締め出した理由の一つは、上場前の株式分散を避けて将来のIPOにおけるコンプライアンス上の摩擦を軽減することにある。また、国有資本と産業資本を取り込むことで、中国AI政策が敏感な時期においてより安定したエコシステムの後ろ盾を形成できる。CATLと吉利汽車はいずれもハードウェアおよびエネルギー分野のサプライチェーンの中核であり、このようなクロス保有は純粋な財務投資ではなく、より深い戦略的シナジーを意図していることを示唆することが多い。
資金の用途：内蒙古の大規模クラスター
American Bazaarの報道によると、DeepSeekは内蒙古に大規模データセンターを建設中であり、少なくとも16万枚のHuawei Ascend高性能AIアクセラレーターカードを導入する計画だという。Ascend 950DTチップの現在の市場価格が1枚約11.1万元であることから計算すると、このチップ調達だけで約180億元（約25億ドル）に達し、第1ラウンドの調達総額の約3分の1に相当する。
これらの数字は、なぜ第2ラウンドの規模がより大きくなければならないかを説明している。大規模モデル企業の推論インフラへの限界投資は非線形的な速度で増大している。既存モデルの外部サービス提供能力を維持するだけでも継続的な算力補充が必要であり、次世代モデルの事前学習を並行して進めることはなおさらだ。
Huaweiエコシステムへの賭け——技術戦略であり地政学的ヘッジでもある
DeepSeekとHuaweiの結びつきは、一般に認識されているよりもはるかに深い。2026年9月30日、DeepSeekはHuawei Ascendチップ向けに最適化された完全なプログラミングツールチェーンをオープンソース化した。その中にはTileLang——NVIDIAのCUDAの国産代替品として位置づけられた高水準プログラミング言語——に加え、DeepGEMM、FlashMLA、TileKernelなどの低レベル演算ライブラリが含まれている。このツールチェーンの公開は、DeepSeekが中国のAI開発者エコシステム全体に対してAscendチップの導入障壁を積極的に引き下げようとしていることを意味する。
NVIDIAのH100/H800シリーズは米国の輸出規制により中国AI企業にとって希少資源となっているなか、DeepSeekはHuaweiとの深い協力を通じて、ソフトウェア層でチップ非依存化を実現しようとしている。つまり、より多くの中国AI開発者がNVIDIAのCUDAエコシステムに依存せずとも、Ascendハードウェア上で同等に近い推論効率を達成できるようにすることだ。これは2025年初頭のR1モデルが示した高効率トレーニングというナラティブと一貫している。
投資家の観点からすると、内蒙古データセンターとHuawei Ascend 950DTの組み合わせは、NVIDIAに依存しないというストーリーを資本市場に語るものでもある。米中ハイテク摩擦が続く中、NVIDIAのサプライチェーンに縛られない中国AI企業の戦略的評価額プレミアムのロジックは明確だ。
モデル面：V4.1 Flashが資金調達の直接の引き金
今回の資金調達における想定超過の応募は、DeepSeekが2026年9月にリリースした最新モデルV4.1 Flashと密接に関連している。報道によれば、このモデルは5520億パラメータのMixture-of-Experts（MoE）アーキテクチャを採用し、マルチモーダルビジョン理解をネイティブにサポートし、推論スループットと性能上限の両面で向上を実現したという。モデルのリリース後、投資機関による応募意向が明らかに加速した。
CNBCの報道では、第1ラウンドは一部の潜在的投資家が価格について意見の相違を示したため遅延したが、交渉は現在ほぼ最終段階に差し掛かっているとしている。この詳細は、DeepSeekが価格設定で譲歩しなかったことを示している——5000億元という目標評価額は堅持され、枠の拡大は投資家が自ら門を叩いた結果だ。
規模の参照指標と市場における座標
国際メディアはこの資金調達を報道する際、Anthropicとの比較フレームワークを広く引用している。Anthropicは2026年5月に650億ドルのシリーズHラウンドを完了し、その評価額はすでに1兆ドルに近づいており、累計調達総額はDeepSeekの今回の上限である149億ドルをはるかに上回っている。
より参照価値の高い横断的データは中国AIセクター内部から来ている。今回のDeepSeekの資金調達規模は前回ラウンド（2026年6月締め切り、約74億ドル）の2倍に相当し、前回の締め切りからわずか約4か月しか経っていない。このような資本密度は中国テクノロジーの歴史においても極めて異例なペースだ。
内蒙古データセンターのAscendチップ調達だけで、第1ラウンドの調達総額の約3分の1に相当する。これは、第2ラウンドが順調に完了した場合、資金の約3分の2が既存インフラ以外の新規算力、モデル研究開発、そして場合によっては海外市場展開に充てられる必要があることを意味する。DeepSeekの創業者である梁文鋒は投資家向け会議で、同社は短期的な収益化を目指すのではなく、オープンなAIモデルの開発を継続し、汎用人工知能を長期目標とすると強調していた。
IPO前哨戦：科創板への潜在的な波及効果
American Bazaarの報道によると、DeepSeekはCITIC Securities（中信証券）を起用し、2027年を目標に中国のSTARマーケット（科創板）への上場準備を進めているという。現在の資金調達ラウンドは、構造的に見てIPO前の最後の大規模プライベート資本調達だ。国有ファンドと産業資本を引き込むことで株主名簿の政策コンプライアンス上の土台を整え、同時に評価額を5000億元に固定して科創板での価格設定に参照系を提供する狙いがある。
科創板がAI企業に持つ戦略的意義は、単なる資金調達チャネルにとどまらない。DeepSeekが上場に成功すれば、中国の国内大規模モデル企業がA株市場に上場する象徴的な事例となり、国内AIセクター全体の評価体系を塗り替える可能性がある。
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